美联储透露加息缩表双信号 对中国影响几何？

北京时间25日，美联储公布5月FOMC(联邦公开市场委员会)会议纪要。对于市场关注的加息及缩表(缩减资产负债表)，纪要均给出了最新信号。会议纪要淡化美国今年一季度疲软的GDP(国内生产总值)数据和3月份的通胀数据，称之为可能是临时的，并指只要未来经济增长符合预期，今年开始缩表是合适的。

纪要同时显示希望加息，认为很快再次收紧货币政策将是合适的。纪要公布后，美股攀升，美元指数走低，现货黄金在短期上扬后回吐全部涨幅。九州证券全球首席经济学家邓海清告诉记者，从此次纪要释放的信号来看，美联储6月份加息和今年内开始缩表都将是大概率事件。

美联储加息信号是在预期之内的，尽管对于缩表的表述稍有变化，但总体来看，美联储年底也会开始缩表。中国社会科学院国际金融研究室副主任肖立晟如是说。自2015年12月进入加息周期以来，美联储已完成三次加息。

连续三次加息已让美元经历了一个走强的过程，市场在三次加息中逐渐适应，对进一步加息也有较好的预期。中国银行国际金融研究所研究员高玉伟表示，美联储若在6月份加息，对人民币汇率的冲击不会很大。值得注意的是，在会议纪要公布后，北京时间25日11时50分左右，在岸人民币对美元即期汇率出现短时间内的迅速上扬，数分钟内上涨150个基点，盘中一度超涨200个基点。

邓海清指出，随着中美经济走势方向不再背离，中美货币政策方向不再背离，加上美国总统特朗普并不希望美元过度强势以及中国房地产的有效调控，人民币对美元汇率没有持续贬值的基础，而有逆袭的趋势。对于美联储缩表进程，邓海清认为，美联储为了保持金融市场的稳定以及经济复苏的势头，不太可能会采取大规模抛售债券的方式缩表，而是会选择采用停止到期债券再投资的方式，当前美国的宏观经济环境也并不支持激进式的缩表。招商证券首席宏观分析师谢亚轩亦表示，美联储此前明确表示在正式缩表之前会跟市场充分沟通，包括缩表的程度、时间以及节奏，让市场有充分的准备和缓冲。

邓海清提醒称，虽然并不排除6月美联储加息可能使中国抬高货币市场利率，但中国央行一季度货币政策执行报告中提出加强金融监管协调，有机衔接监管政策出台的时机和节奏，稳定市场预期，把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡，因此中国央行可能会放缓上调公开市场操作利率的进程。同时，即便央行提高公开市场利率也不一定会使资金面进一步紧张。所以中国投资者应平静对待可能发生的美联储6月加息事件及缩表的表态，市场不应过于担心对中国的影响。

邓海清说。

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