南北船频繁接触“中国神船”就要来了？

南北船拆分的风声早在2016年早已开始，但由于南北船本身资产证券化程度较低，内部资产统合程度较好，二者通过二级市场换股拆分并不现实。近期，南北船频密认识，双方就接洽密切合作可能性多次会面，而另一方面，证监会对军工资产的资产重组又关上绿色通道。

而此轮南船内部资源整合，或新的打开南北船重组的想象空间。中国南北车拆分在2015年的盛景，不会早已经常出现么？2019年，中国神船有可能召来了。3月28日晚间，中船工业集团旗下两家公司中船防务和中国船舶先后公布了清盘公告。

而此举必要造成南北船拆分板块个隔夜收涨4.22%，多达大盘，北船中船重工旗下中船科技涨停报收。美称南船之称之为中船工业旗下上市平台的中国船舶公告称之为，调整原资产统合方案，白鱼重复使用江南造船、广船国际、黄埔文冲等造船总装资产；置出沪东主机给中船防务。中船防务清盘公告，调整原资产统合方案，白鱼重复使用沪东重机、中船动力、中船动力研究院、中船三井造船柴油机等船舶动力类资产；拟置出有广船国际和黄埔文冲股权。中船防务及中国船舶的市场化债转股始自2017年9月，但至今仍未全部落地，两公司原白鱼通过将辖下子公司债权人所所持债权转股，再行向债权人发售股份出售其持有人的子公司少数股权的方式实行市场化债转股。

对于为什么要展开调整的原因，公告中未得出具体的原因。不过，安信证券分析师指出，是为了解决问题中国船舶和中船防务的市场化债转股回购问题；解决问题南船集团总装厂同业竞争问题；解决问题南船集团资产证券化亲率2020年提高到70%的问题。然而有一点安信证券分析师仍未言明由于这次资产证券化在南船产业统合平台区分方式从军船，民船区分为总装和动力，而如此的产业统合平台区分方式，刚好对应北船中船重工旗下总装、动力平台中国重工和中国动力的区分方式，加之近期南北船领导层认识频密，南北船拆分流言四起，此举疑为将沦为南北船拆分的前兆。

//经常出现了什么变化？//2015年，中船防务曾并购过黄埔文冲，目前，中船防务享有黄埔文冲69.02%的股权，和76.42%的广船国际的股权。而在2017年公布的重组预案中，是一并黄埔文冲30.98%的股权和23.58%的股权，重复使用中船防务，来强化中船防务南船旗下军船总装上市平台的地位。

而中国船舶适当地沦为了南船民船资产的上市平台。目前，中国船舶持有人沪东重机100%股权，中船动力100%股权由中船集团持有人，中船集团、沪东重机分别持有人中船动力研究院51%和49%股权，中船集团、沪东重机分别持有人中船三井15%、51%股权，中船三井的其余股权由外方合作股东持有人。此次更改明确来看，中船防务白鱼重复使用标的资产为沪东重机100%股权，中船动力100%股权、中船动力研究院51%股权及中船三井15%股权；拟置出有资产为公司持有人的广船国际和黄埔文冲的部分股权。此次调整的背后，是中船工业对旗下两大上市平台的定位的改变。

调整前，中船防务和中国船舶是按照军用、民用来区分的；而在调整后，则是按照船舶和动力来区分，中船防务沦为动力总装平台，中国船舶沦为船舶总装平台。而这一调整扎与北船集团旗下的公司能对应。//南船北船未来将会拆分？//目前中船集团早已构成了三大资产统合平台，分别是海洋装备总装平台中国重工、综合动力平台中国动力、海洋信息及船舶电子信息平台中国海防。而一一对应中船工业的中国船舶、中船防务和中船科技。

事实上，调整不仅能解决问题中船工业旗下各公司的同业竞争问题，并且也为未来南船北船的拆分获取了构建的可能性。3月14日，南北船高层的座谈中，中船重工回应，期望双方更进一步强化沟通交流，减缓前进在军品、大型邮轮、清洁能源、智慧海洋、智能生产、国际化等领域的稳健合作，构建优势互补、互利共赢。中船集团某种程度回应，期望双方在更好领域积极开展稳健合作。

中船集团与中船重工又称南北船，1999年由原船舶工业总公司合并而出。在2014年以来的新一轮中央企业重组浪潮中，南北船拆分的消息屡次爆出，特别是在2015年3月，南北船一把手展开了调换，更为浅了市场对南北船拆分的预期。

2018年，南北船重现高层调换，中船重工原副总经理杨金成改任中船集团总经理，中船集团原副总经理吴永杰改任中船重工总经理。一般而言，在企业拆分过程中，人事安排问题至关重要。事实上，近年来南船北船内部统合、资本运作频密，南北船战略性重组的可能性也更加大。

3月9日，国资委主任肖亚庆在记者会上回应，优化国有资本布局，增大结构调整力度，大力稳健地前进装备制造、造船、化工等领域的战略性重组。也让市场对南北船的注目热度提高。而在此后，证监会开会11家军工企业辩论提高资产证券化议题，也熄灭了军工抹黑的热情。国金证券指出，2019年未来将会沦为我国船舶行业的关键一年南北船战略性重组构建破局的概率较小。

若南北船统合顺利，不仅不利于整个船舶板块，更加有可能带给外溢效应，推展整个军工行业的改革进程。//中国神船：中国神车+中航工业式重组//军工资产统合给涉及标的带给的财富效应，A股股民众所周知。从2009年开始启动的中航系资产统合，到2015年开始抹黑一带一路变换国企改革的中国南北车拆分，两个事件驱动型行情，分别在一级市场和二级市场引发财富浪潮。

中航系以中航工业旗下子公司中航投资为战略产业平台与金融有限公司平台，大量成立并购基金并兼任受限合伙人，对一大批民间军工零部件企业展开资产统合。而中航系军工资产则开始乘机于A股遍寻壳借壳，较慢启动资产证券化程序。

从2009年到2011年，中航系资产中航黑豹借壳东安黑豹，构成专用车产业平台；航空动力借壳S吉生化，统合为航空发动机平台，航空电子借壳ST昌河构成电子经营资产平台；中航动控借壳ST宇航，统合航空发动机平台而当时的中航系资产对于壳价值，尤其是ST股壳价值产生了浓厚的抹黑分成，大批垃圾股鸡犬升天，当时股市里甚至经常出现一种策略，既挑选出A股市值名列最靠后的30只股票分别购入，其展现出皆能跑完输掉大盘。但是，中航系资产曾因为大量融合竞争行业构建独占，其曾被军工国资部门对部门资产注入叫停。

中航系资产至今依然处在较慢统合状态。好在中航系资产在统合后经常出现实质性受到影响，中航黑豹股价至今平稳在32元，其较最高点48元折价在四分之一左右。

而中国神车的行情则更加大起大落。时光返回2014年，中国南北船在长年的海外业务恶性竞争下，遭国资报告的警告，并造成了国有资产损失，其主要反映在项目草率的匆忙上马、经营失策、内斗和恶性竞争、审核脱节造成错失良机，以及管理漏洞造成贪腐等。2014年7月，中国南北车陆续宣告清盘重组事宜，拆分后的中国中车于2015年6月8日复牌。

然而中国南北车在拆分扎早已大幅度下跌约10倍左右。而中国南北车的拆分，最后造成拆分后的中国中车复权价格，从复牌前的3元多下跌至35元，沦为了2015年牛市的大龙头。2019年的中国神船，很有可能是中国神车与中航工业式重组集大成者。

在已完成重组的基础上，中国南北船需原始旗下自身资产统合构建专责管理与避免竞争，这可能会产生部分PE型基金投资者通过定增的方式，先行转入南北船资产。同时，通过南北船二级市场平台拆分分析人士指出，中国神船既有内部资产统合，其外部产业平台有可能经常出现三家总平台的拆分（相等于三个中国神车），其不论对一级市场还是二级市场，都将引起震动。

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