动力煤：用电淡季开启煤价涨幅有限

行情总结：2019年1月不受神木根本性煤矿事故影响，多数煤矿投产，煤炭供应削减。产地价格持续下跌，港口报价凌空，动煤价格中枢移除，而沿海煤炭运价在供需双弱下走跌。随后煤价走势分化，节后发运成本凌空，在内蒙古矿山运输事故以及四川省荣县地震的性刺激下，北方港口报价下跌。

转入三月，煤炭供给削减预期欠下，且两会后煤矿逐步复产供应渐渐转好，坑口价格较慢暴跌，变换暖气季完结，电厂暖气市场需求回升，对低煤价抵触情绪较小。目前坑口库存较低，而港口及电厂低库存的库存结构造成煤价不具备大幅度波动的条件。后期在大秦铁路检修的预期下，电厂或将展开小幅补库。

观点：一季度煤矿事故较多，造成产地煤矿安全检查力度较小，动力煤供应更为短缺。但随着两会完结煤矿逐步复产，动煤供应将渐渐严格。二季度步入下游市场需求淡季，暖气季完结以及水电替代效应的减少将促成燃煤电厂发电量上升，用煤量减少。后期大秦铁路打开25天集中于检修，电厂不受此影响小幅补库，煤价有企稳声浪趋势，但水泥、冶金等行业市场需求获释无法承托煤价，用电淡季造成煤价声浪幅度受限。

综合来看，二季度煤价将呈现出强弱低的走势，在二季度末电厂集中于补库庆贺夏季用电高峰，但煤价整体在6月前将依旧保持弱势。

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