动力煤：疫情只是“小插曲”?

受新冠肺炎疫情影响，2月份煤炭供应受到较强冲击，节后动力期货、现货大幅度下跌。短期而言，不受政策弯曲，煤炭企业停工工程进度慢于其他耗煤行业停工的工程进度，煤炭供应偏紧局面将获得逐步减轻。

未来几天全国将经常出现大范围降温，很弱均衡的供需系统对外界冲击更为脆弱，预计下周期货盘面不会得出较好的做空时机。国家能源局引领煤矿生产企业尽早停工国家能源局2月1日公布《关于作好疫情防控期间煤炭供应确保有关工作的通报》，2月5日公布《关于更进一步减缓煤矿复产停工确保煤炭平稳供应的函》，并开会应付疫情能源供应确保电视电话会议拒绝作好煤炭保供工作。

各主要产煤大省争相实施增进煤矿企业尽早停工的政策性文件，山西、陕西、内蒙古等几大产煤大省争相实施增进煤矿企业尽早停工的政策性文件，煤矿生产企业停工的工程进度比较其他行业受到的政策反对力度更大。截至2月10日，全国煤矿始产率为57.8%，目前煤炭停工工程进度互为较其他行业停工工程进度较慢。不受疫情影响，中游运输环节继续阻碍不受疫情影响，港口运输及船舶运输等环节更容易受到疫情影响，相对而言，对煤炭的供应也不会导致一定冲击，将不会造成港口库存过慢消耗，库存大幅度下降。目前交通运输(汽运、船运)的容许最严的时候，也是煤炭运转最艰苦，预计随着先前疫情的恶化，一旦交通运输有限逐步中止，影响整个供需交会的最重要的运输问题将获得解决问题，动力煤的港口库存将获得逐步补足，市场煤供应紧绷问题将获得减轻。

2月进口煤通关有限，预计3月进口煤大幅度通关由于2019年动力煤内外价差较小，进口动力强大，去年全年进口煤总量相似3亿吨。目前动力煤的内外价差仍然保持在较高水平，新的一年进口额度继续不有限，大量进口煤将堆存至1月展开进出口，但不受疫情影响，主要煤炭进口国澳大利亚、印尼采行严苛的隔绝措施，蒙古国则要求再行重开4个中蒙边境口岸货运地下通道。

2月进口煤通关数量预计不会大幅度上升，进口煤的通关压力延后获释，预计随着疫情渐渐获得掌控，3月进口煤的通关量比较较小，有可能冲击国内市场，对动力煤3月价格构成较强压制。节前复工的企业停工较慢，电厂日乏完全恢复力度较强虽然近期中央政府实施了一系列敦促企业停工的政策，但中央政府文件政策实施到到地方政府不存在时滞，地方政府在风险收益权衡下，为了最大限度掌控疫情，实施的一系列措施较严，对企业停工的工程进度构成较强影响，企业停工的工程进度不会大幅度延后。

从历年春节前后电厂日耗的数据可以显现出，节前由于企业渐渐复工，日乏从66万吨/天渐渐下降到40万吨/天，可以显现出，在春节期间复工的各用电主体耗电量占比为40%左右，其他居民用电以及公用事业等春节期间持续用电主体耗电量占比为60%左右。从近期的电厂日乏可以显现出，目前六大电厂的日耗在37万吨/天，和春节后的电厂日乏大体持平，可以显现出春节前复工的企业停工工程进度十分较慢。优质生产能力获释减缓，供需之后严格展望未来，随着生产能力获释速度的减缓，考虑到优质生产能力先进设备的生产设备及不受安全检查影响较小，供给弹性更大，预计今年动力煤供应增长速度最少为4.5%，而市场需求增长速度为3.6%，供应增长速度仍然不会低于市场需求增长速度，动力煤市场将之后不足。在中长期供应不足的背景下，动力煤的价格焦点不会逐步松动。

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